超凡娱乐-官网【新能源汽车研报】电气设备新能源行业新能源车三电产业观察系列一：电动车产销旺盛，关注材料端业绩兑现-20210327-国信证券-24页.pdf

　　【新能源汽车研报】电气设备新能源行业新能源车三电产业观察系列一：电动车产销旺盛，关注材料端业绩兑现-20210327-国信证券-24页.pdf

　　行业研究 Page 1 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 电气设备新能源 新能源车三电产业观察系列一 （维持评级） 2021 年03 月27 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业专题 沪深300 电气设备新能源 2.1 电动车产销旺盛，关注材料端业绩兑现 1.6 大众集团推行标准化电池，电动化转型步伐有望加速 1.1 大众等传统车企公布电动车转型计划，有望加速全球汽车电动化进程。 3 月15 日大众举办了 “Power Day”发布会，从标准化电池、电动化进 0.6 程和充电设施阐明了公司电动化转型规划。一方面计划采用标准化电池 A/20 J/20 A/20 O/20 D/20 F/21 进行降本，有望引导电池厂的技术革新；另一方面大众2030 年60%电 动化率目标也给出其他传统车企转型引导；此外大众给出 2025 年在中 相关研究报告： 国市场实现超200 万辆纯电动车的销量目标，预计近 1/3 国内电动车市 《新能源汽车行业跟踪点评：大众集团推行标 准化电池，降本扩产抢先机》——2021-03-18 占率的目标，有望倒逼国内外电动车企提前布局抢占市场份额。 《锂电行业深度系列三：正极材料：高镍与涨 价齐驱，迈向增长新阶段》 ——2021-03-16 电动车行业排产上行，锂电材料持续满产满销 《电气设备新能源-新能源及储能产业观察系 车端：国内电动车销量淡季不淡，上游原材料企业供需持续偏紧。2 月 列之一-新能源十四五配置方案出台，海上风电 迎地补时代》 ——2021-03-15 国内新能源汽车产量 12.4 万辆，销量 11 万辆。根据鑫椤资讯数据，2 《国信证券-电力设备新能源3 月投资策略：登 月国内动力电池装机量为4.4GW ，其中三元装机占比环比下降 1.5 个百 高眺远，聚焦国内两会与白宫百日新政动向》 ——2021-02-26 分点至58.3% ，磷酸铁锂占比升至41% 。 《海上风电重大政策点评：十四五规划4.5GW 海风，浙江拟出台地补支持》——2021-02-22 电池端：电芯成本压力加大，近期部分动力电池厂对整车厂有涨价意愿， 但实际成交价暂未变动。目前看动力电池端涨价难度仍然较大，更多通 过补充协议等方式来变相减轻压力，当前成本上涨主要由电池厂消化。 证券分析师：王蔚祺 E-MAIL：wangweiqi2@ 材料端：3 月上旬上游锂电材料持续上涨，三月下旬价格多处于高位横 证券投资咨询执业资格证书编码：S03 联系人：万里明 盘，矿产端价格明显回落。受钴和镍价格显著回落影响，硫酸镍价格跌 电线 万元/吨以下，硫酸钴价格则跌破9 万元/吨；三元正极和前驱体降 E-MAIL：wanliming@ 价趋势显著，负极材料供应趋紧，原料针状焦涨价成本压力大价格平稳； 电解液受制于六氟涨价和VC 短缺价格大幅上涨，预计上半年电解液供 应短缺格局难以改变；隔膜厂商基本处于满负荷运行。 投资建议：看好行业排产向上，产业链供需偏紧高价延续 节后电动车行业整体回调较多，但伴随着车端放量、材料排产向上和龙头 业绩兑现，21 年全年行业业绩高增长确定性进一步强化。我们建议关注三 条主线、涨价带来的业绩改善，特别是涨价趋势延续和价格传导顺畅品 种（电解液、六氟、三元正极、铁锂正极）；2、龙头集中趋势加强，海外 大客户持续放量，海外业务占比较高的龙头将充分受益 （锂电池、隔膜、 负极）；3、关注技术变革带来相关赛道的高成长机会，锂电池高镍化、硅 碳化等技术普及有望实质性放量，掌握核心技术的行业龙头将享受量价齐 升及市占率提升的多重红利 （碳纳米管）。建议关注宁德时代、恩捷股份、 天奈科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、当升科技等标的。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 独立性声明： 重点公司盈利预测及投资评级 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 300750 宁德时代 增持 313.62 7,306 4.05 5.60 77.45 55.97 理判断并得出结论，力求客观、公正，其结 002812 恩捷股份 增持 114.31 1,014 1.98 2.79 57.76 40.93 论不受其它任何第三方的授意、影响，特此 300073 当升科技 买入 47.75 217 1.38 1.89 34.53 25.28 声明 688116 天奈科技 增持 57.09 132 1.15 1.95 49.76 29.22 002709 天赐材料 增持 82.50 451 2.35 2.86 35.06 28.84 资料来源：Wind ，国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 新能源汽车市场回顾 4 板块行情回顾 4 行业动态回顾 5 公司重大公告 5 产业链数据跟踪 7 新能源汽车产销数据 7 动力电池装机数据 7 锂电产业链价格跟踪 8 月度观点和近期重点关注 12 本月观点：电动车排产持续向上，关注材料端业绩兑现 12 大众集团推行标准化电池，降本扩产抢先机 13 正极行业高镍与涨价齐驱，迈向增长新阶段 14 电动车排产向上，锂电材料龙头业绩持续兑现 17 国信证券投资评级 23 分析师承诺 23 风险提示 23 证券投资咨询业务的说明 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2021.02.26-2021.03.26 ） 4 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2021.02.26-2021.03.26 ） 4 图3：全球新能源乘用车分月份销量（辆） 7 图4：21 年1 月全球新能源乘用车主要国家区域销量（辆） 7 图5：中国新能源汽车分月份销量（辆） 7 图6：近一年中国新能源汽车销量分析（辆）-动力类型 7 图7：国内动力电池逐月配套量（GWh ） 8 图8：国内2 月份按正极材料装机量占比 8 图9：动力电池市场价格行业一览（元/颗） 8 图10：三元正极市场价格一览（万元/吨） 9 图11：三元5 系正极市场价格一览（万元/吨） 9 图12：正极磷酸铁锂市场价格一览（万元/吨） 9 图13：正极前驱体市场价格一览（万元/吨） 9 图14：负极市场价格一览（万元/吨） 10 图15：隔膜市场价格一览（元/平方米） 10 图16: 电解液市场价格一览（万元/吨） 11 图17：六氟磷酸锂市场价格一览（万元/吨） 11 图18：钴价格一览（元/吨） 11 图19：氯化钴和硫酸钴价格一览（元/吨） 11 图20：氧化钴和四氧化三钴价格一览（元/吨） 11 图21：金属锂、碳酸锂价格一览（元/吨） 11 图22：大众集团标准化电池在MEB 平台可扩展电池系统中的应用 13 图23：全球新能源乘用车销量和预测（万辆） 14 图24：全球新能源乘用车销量占比结构预测 14 图25：全球锂电池需求增速预测（gwh、% ） 14 图26：2025 年全球锂电池需求结构占比预测 14 图27：国内三元正极材料占比结构预测 15 图28：海外三元正极材料占比结构预测 15 图29：国内磷酸铁锂正极企业出货量占比 15 图30：国内三元正极材料企业出货量占比 16 图31：天赐材料营业收入及增速（单位：亿元、% ） 17 图32：天赐材料归母净利润及增速（单位：亿元、% ） 17 图33：当升科技营业收入及增速（单位：亿元、% ） 18 图34：当升科技归母净利润及增速（单位：亿元、% ） 18 图35：璞泰来营业收入及增速（单位：亿元、% ） 19 图36：璞泰来归母净利润及增速（单位：亿元、% ） 19 图37：恩捷股份营业收入及增速（单位：亿元、% ） 20 图38：恩捷股份归母净利润及增速（单位：亿元、% ） 20 图39：天奈科技营业收入及增速（单位：亿元、% ） 21 图40：天奈科技归母净利润及增速（单位：亿元、% ） 21 表 1：全球新能源锂电池需求结构预测表（gwh ） 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 新能源汽车市场回顾 板块行情回顾 2021 年2 月26 日到2021 年3 月26 日沪深300 指数下跌7.0%，其中电力设 备与新能源板块下跌5.0%，在电新二级子版块中，涨幅前二的板块为：综合能 源设备（7.2% ）和核电板块（5.5% ），跌幅前两名的板块为：太阳能（-17.4% ） 和锂电池（-6.9% ）。 图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2021.02.26-2021.03.26 ） 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源: Wind ，国信证券经济研究所整理 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2021.02.26-2021.03.26 ） 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源: Wind ，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 行业动态回顾 北汽新能源召回3 万辆，孚能承担相关责任 3 月23 日下午，国家市场监管总局网站公布召回信息，北汽新能源汽车常州有限 公司、北京汽车股份有限公司、北汽（广州）汽车有限公司拟召回 31963 辆电动 车，涉及2016 年11 月1 日至2018 年12 月21 日生产的EX360 和EU400 纯电 动汽车，召回原因是所搭载电池存在起火隐患，孚能将承担相关责任。 上海杉杉与中国石油锦州石化公司签署协议 作为全球负极材料龙头，上海杉杉是国内第一家人造石墨生产企业，而锦州石化则 是国内第一家石油针状焦生产企业，且具备中石油背景的广泛油浆来源。自 2020 年四季度以来，负极材料进入爆发式增长，面对未来几年确定性的市场需求，如何 保证原材料的稳定安全供给，平抑上游资源价格的周期性波动，将是负极企业市场 角力的关键。动力电池是锂电池市场占比最大的终端市场，也是负极材料企业厮杀 最激烈的战场。目前动力电池负极领域主要呈现以下趋势：一是动力电池市场预期 乐观，负极材料企业规模是关键；二是降本压力巨大，产业链整合大势所趋。 CIBF2021 展会上，杜邦首次展示聚氨酯热界面材料 BETATECH 聚氨酯热界面材料可在较大的工作温度范围内保持黏度导热性，增强 散热和防止热失控。电池模组热管理对电池包的安全性和使用寿命都至关重要。杜 邦以赛车作为公路车电气化切入口，在2019 年3 月与Alpine F1 车队合作，解决 混动和纯电动汽车开发过程中续航里程、安全性、耐久性和经济效益等核心痛点。 通快激光技术新突破 3 千瓦绿光激光器助推锂电行业 德国通快集团首发了旗下3 千瓦高功率连续绿光碟片激光器TruDisk3022，非常适 合铜、铝等高反材料的焊接工作。特别是在以新能源汽车动力电池为代表的锂电行 业中熔深精确可控。 公司重大公告 【新宙邦】2021 年3 月26 日公司公布2020 年年报和2021 年一季度预告，2020 年全年公司营收29.6 亿元，同比增长 27.4%，归母净利润5.18 亿元，同比增长 59.3%，2021 年Q1 预计公司归母净利润1.43-1.63 亿元，同比增长45%-65%。 【天赐材料】公司公布2020 年年报，公司全年营收41.19 亿元（+49.5% ），归母 净利润5.33 亿元（+3165% ），全年毛利率为34.97% （同比+9.33pct ），净利率为 12.15%。公司21 年Q1 预计归母净利润2.5-3.0 亿元，同比大幅增长502%-623%。 【国轩高科】公司已与合肥市肥东县人民政府签署了《动力电池产业链系列项目投 资合作协议》，拟在肥东县合肥循环经济示范园内投资建设动力锂电池上游原材料 及电池回收等项目生产基地，计划总投资 120 亿元。此次对外投资将完善公司锂 电池上游原材料和电池回收战略布局，进一步加强生产成本控制，巩固公司锂电池 产业的市场地位。 【亿纬锂能】2021 年3 月23 日，公司与深圳市德方纳米科技股份有限公司签 署《合资经营协议》，双方拟以共同投资的方式设立合资公司，该合资公司注册 资本拟为10,000 万元人民币，其中公司以自有及自筹资金认缴4,000 万元，持 有合资公司40%的股份；德方纳米认缴6,000 万元，持有合资公司60%的股份。 合资公司将专注于生产低成本优质的磷酸铁锂，并优先向公司及其子公司供应。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 6 合资公司项目计划投资总额为人民币20 亿元，年产能 10 万吨。 【宁德时代】2021 年3 月22 日永福股份与宁德时代合资成立的时代永福完成工 商变更登记手续。其中宁德时代持股60%，原股东永福股份持股由100%降至40%， 同时时代永福注资增至1 亿元。 【恩捷股份】云南恩捷新材料股份有限公司拟以自有资金不低于 20,000 万元 （含）且不超过40,000 万元（含），以不超过 180.00 元/股的价格回购公司股 份，回购的股份用于实施股权激励或员工持股计划，回购期限自公司第四届董 事会第二十四次会议审议通过之日起十二个月内。 【天赐材料】2021 年3 月16 日，公司召开了第五届董事会第十次会议审议通 过了《关于对外投资设立德国子公司的议案》，同意公司以货币出资的方式在德 国投资设立全资子公司，注册资本为 1,500 万美元，并授权公司法定代表人徐 金富先生签署与本次对外投资事项相关的法律文件。 【比亚迪】比亚迪股份有限公司于近日接到公司持股5%以上的股东融捷投资 控股集团有限公司函告，吕向阳先生及其配偶张长虹女士分别持有融捷投资控 股89.5%和10.5%的股权，与融捷投资控股为一致行动人。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 7 产业链数据跟踪 新能源汽车产销数据 一季度国内新能源汽车淡季不淡，2 月国内新能源汽车销量11 万辆，同比增长 845%，环比下降35.6%，同比因为去年受疫情影响低基数，环比下降主要是因 为2 月国内期间销量受影响。其中2 月国内纯电乘用车销量8.2 万辆，同比增 长 634%，纯电商用车销量 0.4 万辆，同比增长 145%，插电混动乘用车销量 1.4 万辆，同比增长597%，插电混动商用车销量112 辆，同比增长276%。 图3：全球新能源乘用车分月份销量（辆） 图4：21 年1 月全球新能源乘用车主要国家区域销量（辆） 600000 2020 2021 180,000 160,000 500000 140,000 120,000 400000 100,000 300000 80,000 60,000 200000 40,000 20,000 100000 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 资料来源: GGII，国信证券经济研究所整理 资料来源: GGII，国信证券经济研究所整理 图5：中国新能源汽车分月份销量（辆） 图6：近一年中国新能源汽车销量分析（辆）-动力类型 300,000 2020 2021 250000 EV PHEV 总销量同比 350% 300% 250,000 200000 250% 200,000 200% 150000 150% 150,000 100% 100000 50% 100,000 50000 0% -50% 50,000 0 -100% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 资料来源: GGII，国信证券经济研究所整理 资料来源: GGII，国信证券经济研究所整理 动力电池装机数据 根据鑫椤资讯数据，2 月国内动力电池装机量为 4.4GWh，基于去年低基数原 因，同比上涨636%，其中三元电池装机量约为2.56GWh，磷酸铁锂电池2 月 总装机约为 1.8GWh，三元装机量占比环比1 月下降1.5 个百分点至58.3%， 磷酸铁锂占比为4 1%。分企业来看，2 月宁德时代装机量为2.23GWh，国内市 占率50.63%，比亚迪排名第二2 月装机0.52GWh，市占率11.78%，LG 化学 2 月装机0.51GWh，国内市占率11.65%，市占率持续提升。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 8 图7：国内动力电池逐月配套量（GWh ） 图8：国内2 月份按正极材料装机量占比 其他 14 2020 2021 0.8% 12 10 铁锂电池 41.0% 8 6 三元电池 4 58.3% 2 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源: 鑫椤资讯，国信证券经济研究所整理 资料来源: 鑫椤资讯，国信证券经济研究所整理 锂电产业链价格跟踪 进入 3 月份以来，国内锂电池原材料市场持续供需偏紧局面，原材料价格进入 高位横盘阶段，电芯成本压力逐渐加大，近期部分动力电池厂开始向整车厂发 函吹风涨价，但实际成交价暂未变动。目前看动力电池端涨价难度仍然较大， 更多通过补充协议等方式来变相减轻压力，主要成本仍然是电芯厂自身来消化。 图9：动力电池市场价格行业一览（元/颗） 9 价格:锂电池:三元3C:2000mAh/18650:国产高端 价格:锂电池:三元3C:2000mAh/18650:国产中端 价格:锂电池:三元20C:1300mAh/18650:国产 价格:锂电池:三元小动力:2500mAh/18650:国产 8 7 6 5 4 3 资料来源：W ind，国信证券经济研究所整理 三元正极：价格下跌趋势显著。3 月份正极材料仍然处于供不应求状态，不过， 部分金属价格在月初开始触顶回落，正极价格上涨预期有所削减。3 月下旬三 元正极出现显著降价，从短期供需结构来看，下游需求还是非常好且逐月增长。 三元前驱体：市场价格下调趋势明显。受原材料价格持续下滑带动，本周国内 三元前驱体价格步入下行通道，5 系三元前驱体价格已经跌破12 万元/吨，实际 市场成交价格更低。原材料方面，本周国内硫酸镍，硫酸钴价格同步下行，硫 酸镍价格跌至3.5 万元/吨以下，硫酸钴价格则跌破9 万元/吨。本周，硫酸锰价 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 9 格持稳为主，变化不大。 磷酸铁锂：市场稳健企业保持满产满销。3 月份铁锂行业变化不大，供不应求 状态仍在延续，目前铁锂材料单月产量已经超过2 万吨;由于需求较好，不少铁 锂材料企业的在年前的投扩产目标，已经从“计划”逐步落地，扩建目标坚决 下半年的产能释放可能会超预期。 图10：三元正极市场价格一览（万元/吨） 图11：三元5 系正极市场价格一览（万元/吨） 价格:正极材料:三元镍55型 价格:正极材料:三元5 系:数码型 价格:正极材料:三元材料111型 价格:正极材料:三元811型 18 价格:正极材料:三元5 系:单晶型 25 价格:正极材料:三元6 系:单晶622型 16 价格:正极材料:三元5 系:动力型 20 14 15 12 10 10 8 5 6 0 资料来源: W ind，国信证券经济研究所整理 资料来源: W ind，国信证券经济研究所整理 图12：正极磷酸铁锂市场价格一览（万元/吨） 图13：正极前驱体市场价格一览（万元/吨） 价格:正极材料:磷酸铁锂:国产 16 价格:前驱体:三元前驱体622 6 价格:前驱体:三元前驱体523 5 14 4 12 3 10 2 8 1 6 0 4 2017/01 2018/01 2019/01 2020/01 2021/01 资料来源: W ind，国信证券经济研究所整理 资料来源: W ind，国信证券经济研究所整理 负极材料：3 月锂电负极材料市场产销将继续走高，大厂满产状态仍不能满足 客户需求，扩建步伐加速，预计新增产能释放将在四季度前后。原料价格继续 上涨，低硫焦价格在抚顺二厂和大港石化同期检修的助推下再创新高;针状焦在 需求和原料上涨推动下各家同样在频繁上调售价。二季度价格本月多数厂家在 商谈阶段，在原料价格、代工价格全面上涨，以及供应吃紧的双重因素影响下， 负极厂家调涨诉求大概率将落到实处。截止3.26 日，国内中端负极价格为3.75 万元/吨，高端动力和高端数码负极市场价为5.55 和6.75 万元/吨。 隔膜：供应持续短缺，头部企业供应增量有限。本周国内隔膜市场供应依旧偏 紧，星源、中材几家头部隔膜企业已经满负荷生产，供应增量有限，旺盛的下 游需求带动第二、三梯队隔膜企业继续提量。预计恩捷今年的出货量将达到22 亿平以上同比翻番，产能将达到40 亿平以上。3 月26 日国内7 μm 数码类和9 μm 动力类基膜价格分别为2 和1.2 元/平。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 10 图14：负极市场价格一览（万元/吨） 价格:负极材料:人造石墨:340-360mAh/g 价格:负极材料:人造石墨: 日立化成 价格:负极材料:人造石墨:国产/ 中端 12 价格:负极材料:人造石墨:310-320mAh/g 10 8 6 4 2 0 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 资料来源：W ind，国信证券经济研究所整理 图15：隔膜市场价格一览（元/平方米） 价格:隔膜:干法:16μm:国产中高端 价格:隔膜:干法:16μm:进口 价格:隔膜:湿法:16μm:国产中端 9 价格:隔膜:湿法:16μm:进口 价格:隔膜:湿法涂覆:5μm+2μm+2μm:国产中端 8 价格:隔膜:湿法涂覆:7μm+2μm+1μm:国产中端 价格:隔膜:湿法涂覆:9μm+2μm+2μm:国产中端 7 6 5 4 3 2 1 0 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 6 6 7 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 资料来源：CIAPS ，国信证券经济研究所整理 电解液：3 月材料供应紧张，且价格大幅调涨。与上年同期相比，主流产品价 格基本翻倍，3 月26 日国内低端和高端电解液价格与上周持平，分别2.9 和4.8 万元/吨。VC 、六氟磷酸锂等原料不仅价格高位，且供应捉襟见肘，六氟磷酸锂 价格高位趋稳，现主流成交价格在 20 万元/吨左右，部分高价在 23 万元/吨。 中小电池厂家采购电解液基本是现金抢货，电解液厂家也有机会挑选更为优质 的客户，预计上半年电解液供应短缺格局难以改变。 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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